友宝在线（全称：北京友宝在线科技股份有限公司），这个曾踩准无人零售行业风口的企业，在互联网红利期高速发展，一跃成为行业龙头。只不过时过境迁，现如今整个行业生态早已发生了天翻地覆的变化。

(资料图)

而且友宝在线在2022年5月27日、2022年12月16日两次递表都无功而返。8月21日又发起了第三次冲击，不知在目前的行业背景下，在近年累亏近12亿，并大幅撤点的情况下，此次冲刺的最终结果会是如何。

【踩准风口，乘势而起】

友宝在线成立于2011年。创始人王滨一直秉持着互联网的经营理念，以云端平台管理和线下智慧运营的模式相结合，推动零售智能化发展。公司业务主要包括无人零售业务、广告及系统支持服务、商品批发、自动售货机销售及租赁和其他业务。

而说到王滨，也是一位低调的互联网圈大佬，在创立友宝在线前就有两次成功的创业经历。

2001年，王滨敏锐地发现了无线增值业务（SP）的价值，于是创办了深圳市网兴科技有限公司，该公司主要为客户提供以短信形式为主的移动增值服务。3年之后王滨以1.25亿美元作价，将公司卖给了新浪，赚到了人生的第一桶金，并进入到新浪高层，负责新浪无线业务的运营。

2006年开始，王滨又担任云峰基金合伙人，投资创立了淘米网，而淘米网于2011年在纽交所上市。也让王滨的事业再攀高峰。

彼时，互联网方兴未艾，各种互联网衍生行业如雨后春笋，不断冒头。王滨看中了无人零售行业，想要打造新的零售业态，于是在2011年创办了友宝在线。

凭借着王滨在圈内的好名声，以及友宝在线的故事性。从成立之初，便获得了众多资本的青睐。从2011年至今已经有超10轮融资。

成立初期，银泰集团创始人沈国军便为友宝在线筹得1亿元融资，让公司开始正式运转起来，之后在2011年12月，风和投资和汉能创投又以数千万美元参与了友宝在线的A轮融资。2019年，友宝在线又完成了一轮16亿元的战略融资，此轮融资，引入了蚂蚁金服和春华资本。到2021年时，友宝在线的估值已经超过了10亿美元。

除了进行多轮融资外，友宝在线也积极向二级市场进行布局。而冲击港交所并不是友宝在线的第一次二级市场的尝试，早在2016年2月24日，友宝在线便进行了新三板挂牌，由于想谋求更大的发展，友宝在线于2019年3月12日摘牌，之后便在为冲刺港交所进行谋划。

只不过，此次归来的友宝在线发现，市场已经完全不似当年的模样。

【行业红海，补亏困难】

弗若斯特沙利文的资料显示，以2022年的商品销售总额来计算，友宝在线占中国大陆自动售货机运营商行业7.4%的市场份额。且以交易商品总额以及网络规模计算，于2019年、2020年、2021年及2022年，友宝在线在中国大陆无人零售行业均排名第一。

▲友宝在线行业地位，来源：招股说明书

从行业地位来看，友宝在线的整体情况是非常不错的。只不过如今无人零售行业的春天早已过去，友宝在线面临的不仅是自身经营亏损的问题，更是整个大行业的发展问题。

招股说明书显示，2019-2022年四个完整财年以及2023年上半年，友宝在线整体的营业收入分别为27.27亿 、19.02亿、26.76亿、25.19亿和12.53亿元人民币，整体处于一个波动下滑的趋势。

▲近年来友宝在线营收和利润情况，来源：招股说明书

而同期，友宝在线的经营利润分别为0.40亿、-11.84亿、-1.88亿、2.83亿和-1.47亿元人民币。业绩犹如坐过山车，忽高忽低，而且综合来看，在过去四年半的时间里，友宝在线整体亏损达到11.96亿元。

其实不难发现，除了2020年以外，其他年份友宝在线的毛利率一直处在相对稳定的状态，均在40%-50%之间，但是由于营业成本居高不下，吞噬掉了友宝在线的利润。无人零售虽然能节约房租、水电和人力成本，但是为了能够摆上自己的自动售货机，点位开发的费用也并不低，近年友宝在线在这一块的成本占到总收入的超23%，这种点位开发费更像是另一种形式的房租，同时无人售货对互联网运营系统的要求也很高，需要大笔的费用支出。

在行业春天已过的情形下，整个无人零售行业还在变得越来越拥挤。招股说明书显示，2022年中国大陆前五名的无人零售运营商合计仅占据16.3%的市场份额，行业集中度很低。

▲2022年行业前五大市场占比情况，来源：招股说明书

而由于无人零售行业整体上进入门槛不高，有越来越多小运营商挤进这个赛道，公开信息显示，仅2021年，我国就新增了1.9万个无人零售相关的企业，使得行业整体变得拥挤不堪。

而新玩家更多的只是在产品品类上进行创新，并没有带入新的盈利模式或者新的经营理念，致使行业整体变得越来越臃肿。大量的小运营商扰乱市场秩序，更容易出现低价恶性竞争。

而在此冲击下，友宝在线的整体经营受到了不小的影响。

【业务收缩，服务难提】

招股说明书显示，2023年，友宝在线的经营规模相比2022年有了很高比例的收缩。

截至2023年6月30日，友宝在线拥有61,888个网络点位，遍布国内157个城市及28个省级行政区，而在2022年9月30日，友宝在线还有87,565个网络点位，业务布及288个城市及31个省级行政区。

仅仅过去9个月，友宝在线点位数锐减25,677万个，下降比例达到29.32%，同时也永久撤销了131个城市的业务。

点位数是无人零售企业的业绩基石。通过点位扩张，获得对经销商更高的话语权，并以此降低进货成本，同时用规模效应来摊薄成本是企业实现盈利的关键。

业务收缩后，原先拥有的部分话语权将随之消失。而想要重新在新的城市去铺开业务，不仅需要巨大的前期费用不说，也很难再次夺回原先的议价能力。

与此同时，友宝在线还面临着售后服务难跟上的毛病。众所周知，复购率是零售行业创造盈利的关键指标之一。而服务质量是提高复购率的关键。传统零售由于有服务员在场，可以很好很快地帮助顾客解决问题，而对于友宝在线这样的无人零售企业来说，售中与售后服务能力不足，成了非常明显的弱点。

友宝在线在服务的精细化运营方面做的并不好。在黑猫投诉平台上，关于友宝的投诉有2800多条。主要集中在多扣款、付款未出货，友宝客服服务慢等问题。

▲黑猫投诉平台消费者投诉案例，来源：黑猫投诉平台

想要提升服务，除了搭建更加优质的运营服务团队外，还需要在系统研发、产品研发等方面下功夫。而招股说明书显示，友宝在线的研发投入已由2019年的5730万元降至2022年的3160万元，降幅达到44.85%。在此情形下，不知在今后的发展中，友宝在线的服务能否满足消费者的需求。

国内无人零售行业正在经历新一轮的激烈竞争。作为国内第一大无人零售运营商的友宝在线，正面临着连年亏损、竞争力减弱的困局。如何更好地发展，还需友宝在线仔细思量。

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