导语

8月22日，中药医疗服务龙头固生堂(2273.HK)高开高走，一度涨超5%。消息面上，8月21日盘后，发布2023年中期业绩预告，今年上半年，公司营收、净利润实现大幅增长。财务数据外，公司客户群也实现稳定增长，上半年客户就诊人次达到180万，上年同期则为132万。

(资料图)

作为行业内的跨区域头部品牌，固生堂坚定走全国化扩张之路，截至今年6月末，公司门店数量由去年年末的14地48家医疗机构增长至16地53家。

老店新店齐发力，盈利水平提升

2023年上半年，固生堂实现收入9.86亿元，同比增长40.3%；实现溢利净额0.93亿元，同比增长74%；实现经调整溢利今个1.02亿元，同比增长63.8%。同时，公司经营性现金流充沛，上半年经营性活动现金流入0.94亿元，截至6月末，公司现金储备超13亿元。

固生堂亮眼的业绩表现，得益于其线下业务的强劲增长，公司上半年线下医疗机构实现收入8.56亿元，同比增长47.3%；线上医疗健康平台实现收入1.3亿元，同比增长6.8%。

在国金证券看来，新收购及现有线下医疗机构的业务增长，是公司上半年业绩增长的重要动力。东吴证券的半年度业绩点评亦显示，今年上半年，固生堂的老店收入同比增长33%，剔除疫情对去年基数的影响，2023年上半年，老店收入同比增长17%。同时，上半年，固生堂共新增6家新店，新进入武汉、昆山两大城市，加密了在上海、佛山、无锡的布局，“公司新进城市及新建门店盈亏平衡周期缩短”，东吴证券指出。

据悉，2023年7月，固生堂进一步并购了宝中堂峨山、宝中堂崂山两大门店，被指有望进一步打开上海市场。

固生堂的利润率水平也在上半年得以改善，毛利率由2022年同期的28.30%提升至28.69%，净利率由2022年同期的7.93%提高至9.45%。对此，东吴证券指出，在上游中药材涨价背景下，公司加强了对供应链的管理。

客户群、医生资源稳定增长

固生堂的跨区域扩张之路，走得快，也走得踏实。

东吴证券的研报显示，2023年上半年，固生堂服务的人数达到60.97万人，同比增长33.25%，回头率提升至67.26%，同比增长0.33%，客单价提升至546元，其中，会员回头率高达85.5%，显著高于普通患者。

作为民营中医连锁机构的核心资产，固生堂对于医生资源的拓展也在持续进行，首先便是自由医生创收比例的提高，上半年，公司自有医生达412人，同比增长52%，创收2.9亿元，同比增长105.7%，占总收入的比例提升至34%，较上年同期的24.4%有明显提升。同时，集团医生人数持续增长，线上线下（300959）合计超过3万余名，高级职称医生占比较高。

据悉，固生堂通过成立名医工作室的形式，吸引老中医在平台出诊，同时通过老带新的模式培养中医药人才，助力提高自有医生贡献收入占比。

在财通证券（601108）看来，固生堂的OMO平台模式，一方面取消了地域限制，为不同地域的优秀专家与青年人才高效分享临床经验和学术成果提供机会，另一方面，也有助于为固生堂自建门店建立坚实的客户基础。

“线上医疗健康服务的发展，助力我们更有效地使用医疗资源，扩大客户覆盖范围。同时，我们得以根据线上医师及客户活跃度，策略性地选择城市进行线下扩张。”固生堂称。

发力人工智能，推出中医大模型

固生堂OMO平台的成功并非一朝一夕取得，早在2010年成立，固生堂便致力于拓展线下和线上相结合的医疗服务网络，公司也得以成为首批能够利用线上医疗健康平台，实现线下医疗服务网络与线上平台有效对接的中医医疗服务提供商。

百尺竿头，更进一步。事实上，固生堂正在持续探索新的现代技术，为传统的中医业开拓新领域。此前，公司携手百度进军中医大模型，在推进中医数智化上率先迈出关键一步。

据悉，基于AI大数据能力，固生堂将与百度共同搭建生成式对话大模型，为患者提供病情咨询、快速找医生、智能导科室、用药指导、智能客服等多种服务，7*24小时为患者解答就诊全流程中遇到的问题，提升患者体验感、增强患者粘性。

在医生端，固生堂中医大模型可以为医生提供辅助问诊、辅助诊断、智能开方、文献搜索、中医病案信息化管理等功能服务，基于真实世界临床数据研究和循证医学的临床路径研发，不断提升中医师的诊断治疗水平和科研学术能力。

“中医药的数字化发展并非一朝一夕能够完成，固生堂将联合各领域龙头企业，持续加强科技引领、强化人才支撑、提升医疗服务水平，着力推动中医药传承创新高质量发展。”固生堂董事长涂志亮此前表示。

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