“我最近刚把工资全部转进了银行理财。”近期，5月的工资刚刚到账，黄婷（化名）就用最近两个月的工资加仓了某只银行理财产品。因为在过去1个月里，这只理财产品为她赚取了4.94%的收益，已经超过该产品3.8%-4.2%的业绩比较基准。

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自4月以来，多家银行理财的规模均迎来了明显涨势。多位银行人士对新京报贝壳财经记者指出，由于近期理财收益已经持续回升，市场对银行理财产品重拾信心。其中，客户新增收入成了当前各家银行财富管理增量资金的主力军。同时， 本月由于智能通知存款下架、利率下行，亦让部分类活期存款资金重回理财市场。

从目前来看，银行理财产品的风格仍然以稳为主。有银行理财子公司人士透露，在吸收了去年理财产品净值化大幅回撤的教训之后，当前的理财产品更倾向于稳健的底层资产，对于含权资产的增加十分小心。部分产品则下降了含权资产的比重，以确保产品收益的相对平稳。

新增收入悄然回归理财成推动市场回暖主因

规模回升已经成了行业共同的趋势。新京报贝壳财经采访的多家银行理财子公司业内人士均表示，自4月份以来，明显感觉到理财市场在悄然回升。

某国有银行理财子人士告诉新京报贝壳财经记者，一季度结束后，理财子的规模已基本上没有再降了，最近确实有所回升，但是还没有恢复到去年年底的水平。目前，其所在的公司正在准备多款理财产品的上市，以此来吸引更多客户投资。

根据光大证券的数据测算显示，跨季之后，受时点回表资金季节性回流、投资者增配稳健型理财等因素提振，4月理财规模显著回升，12家理财公司存续规模17.2万亿元，较3月增长7.4%，但较年初下降4%。据此推算，4月末全市场理财规模26万亿-27万亿元，4月单月增量1.5万亿-2万亿元。

对于银行理财资金的来源，多位银行财富管理人士告诉贝壳财经记者，客户正悄然将新增收入投入到理财市场。

“在我管理客户的资产中，客户活期存款到4月初就几乎没有增量了。我管理的总资产增加了2000多万元，其中理财部分有1000多万元、定期存款有不到1000万元、基金保险有大概200万-300万元。”北京地区某股份制银行客户经理向新京报贝壳财经记者表示，新增的资金主要来源于如客户的年终奖、工资等新增收入。

另一家股份制银行理财客户经理亦告诉贝壳财经记者，理财规模上涨，主要源于居民储蓄上升。而在消费还有待进一步复苏的情况下，存款收益弱化，资金逐渐回归了理财市场。“从我行的观察来看，当前客户的新资金进入是主流。”

此外，5月之后，智能通知存款下架以及利率下调，也使得部分资金回流理财。据贝壳财经记者了解，从去年11月份开始，理财收益出现明显的净值回撤以后，部分客户选择赎回理财并放到2%左右的智能通知存款中等待时机。不过，由于部分银行针对存量的智能通知存款设有过渡期，因此智能通知存款目前释放的资金量并不大。

部分理财产品收益率高于比较基准客户信心正在回升

“如果不是我看到理财产品的收益率回升，我可能还是会把钱放在活期存款里。”黄婷告诉贝壳财经记者，相比于定期存款的不灵活，她宁愿将工资放在活期存款“方便随时用到”。但现在，除了部分日常备用资金外，她手中的资金大部分都投在了银行理财产品。

自4月以来，理财产品收益率普遍上行。一位银行理财人士向贝壳财经记者透露，部分银行理财产品近一个月的收益率已经高于业绩比较基准，这构成了客户购买理财的信心之一。

招商证券相关数据显示，5月上旬，固收类理财净值明显回升，理财规模回暖。截至5月15日，定开纯固收、定开“固收+”和最短持有期固收理财平均近3个月年化收益率分别为4.7%、4.1%和3.2%，近三个月理财净值大幅回升。固收类理财收益已连续5个月保持较高水平，理财规模显著回升。

“理财正反馈进行中，二三季度理财规模或明显增长。”招商证券银行业首席分析师廖志明预计，这主要是由于一季度理财收益表现亮眼，同时二三季度理财冲存款力度大幅减弱。

在他看来，由于银行理财债券投资以金融债（含银行资本债）、城投债及同业存单为主，二三季度理财规模大幅增长，将对金融债、城投债构成明显利好，尤其是兼具流动性及收益性的银行资本债。

光大证券金融行业首席分析师王一峰亦认为，今年二季度往后，理财规模有望延续温和扩张态势。从理财运行环境角度，经济弱复苏背景下，流动性有望延续宽松充裕状态，债市环境对理财净值表现较为友好。

投资者风险偏好较低低波稳健仍是理财产品主基调

投资者信心不断回升，资金不断回归市场，但当前银行理财公司发布的产品仍然以稳为先。贝壳财经记者注意到，当前部分银行及银行理财子公司主推产品介绍中，“低波动资产打底”、“获得票息收益”、“部分以摊余成本法估值”等表述较多。

“目前我司的策略还是以固收产品为主。用期限较短的银行理财产品来替代一些活期存款，主要是为了吸引部分新客户；同时以长期的固收、 ‘固收+’产品推荐给已有的老客户，这些产品均用比较稳健的资产打底。”某股份制银行理财子公司人士向贝壳财经记者透露，理财子公司虽然也涉足含权类资产的产品，但今年以来很少发行含权资产占比较多的混合类产品。

今年以来，混合类及权益类产品的收益率表现平平。根据招商证券数据显示，截至5月15日，理财公司混合类公募理财产品平均年初至今收益率为1.5%，较4月中旬下降0.3个百分点，破净产品数量占比升至21.5%；理财公司权益类公募理财产品平均年初至今收益率-1.2%，较4月中旬下降3.9个百分点。

去年受股市波动影响，银行理财产品市场的净值出现了大幅回撤。这也成为今年部分理财公司重启“固收+”产品时，以小步探索为主，即增加比例不高。而已发放的部分权益类理财产品则在今年一季度选择了降低权益类资产的仓位占比。

“当前客户风险偏好较低。”王一峰预计，今年二季度客户新增理财资金仍主要投向相对低波稳健类产品。从理财资产配置角度，未来仍将主要集中于存单、存款、短期限债券等资产。从理财代销中收角度，理财规模回升有助于提振产品代销量，但如果代销产品中相对期限较长、风险评级较高的“固收+”等产品占比下降，可能拉低综合销售费率，对整体中收贡献有一定负向拖累。

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